Prof. Constantin MITRUȚ PhD (cmitruț@ase.ro)
Bucharest University of Economic Studies
Daniel DUMITRU Ph.D Student (dumitru.teticdaniel@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Iulian RADU PhD Student (julian@linux.com)
Bucharest University of Economic Studies
Abstract
În cadrul acestui articol ne-am axat pe a identifica principalele aspecte privind randamentul activelor fără risc. Analiza randamentelor activelor fără risc este o problemă sensibilă, modelul fiind o versiune de timp a unei probleme decizie dinamică.
Studiind o problemă de alegere care conține un activ care generează un randament fără risc, putem afirma că efectuăm un plasament în piață evitând orice risc.
În continuare trebuie să avem în vedere rezultatele numerice pentru modelul de referință. Prin metoda de programare dinamică care poate fi utilizată, studiem comportamentul de echilibru al variabilelor pentru a calcula funcția de valoare a variabilei, adică acea cale de control care să poată să ne asigure un raport echitabil între consum și capitol. Orice investitor în momentul în care își propune plasarea de active sau obținerea de active din piață, presupunem că în principal face o analiză a raportului între consum și investiție sau plasare a activelor pe piață.
Variația riscului la aversiune și randamentul trebuie corelat cu randamentul și rata reducerii acestui randament. O problemă importantă a teoriei portofoliului este aceea de a explora modul în care consumul și evoluția capitalului sunt afectate de atitudinea față de risc a investitorilor în funcția de utilitate utiliză. Cu cât riscul investitorului este mai mare, cu atât este mai mare curba funcției de utilitate. Adică acestea se află într-un raport direct proporțional. Curbă de risc ridicată este și o curbă de creștere a randamentului în sens invers.
Modelul cu un singur activ și un randament constant este unul pur teoretic. De aceea, în studiul efectuat am luat un randament modificabil în timp sub influența unor factori, astfel încât rentabilitatea finală este și ea variabilă. Modelul care se construiește pentru o astfel de analiză trebuie să fie simplu și să ofere soluții pentru paramentul reprezentând randamentul și rata de actualizare, adică doi parametrii calculați, care apoi fiind utilizați dau semnificație eficienței cu care am investit pe piață activele respective.
Cuvinte cheie: risc, variabilă, randament, aversiune, orizont de timp, funcția de capital.
Clasificarea JEL: C58, E22, E44
GETTING THE MODEL WITH AN ASSET AND RISK-FREE RETURN
Abstract
In this article we focused on identifying the main issues regarding the return of risk-free assets. The analysis of the returns of risk-free assets is a sensitive problem, the model being a time version of a dynamic decision problem.
By studying a choice problem that contains an asset that generates a risk-free return, we can say that we make a market placement avoiding any risk.
Next, we must consider the numerical results for the reference model. Using the dynamic programming method that can be used, we study the equilibrium behavior of variables to calculate the value function of the variable, that is, the control path that can provide us with a fair relationship between consumption and chapter. Any investor when he intends to place assets or obtain assets from the market, suppose that he mainly does an analysis of the relationship between consumption and investment or placing of assets on the market.
The variation of the risk to aversion and the yield should be correlated with the yield and the rate of reduction of this yield. An important problem of portfolio theory is to explore how the consumption and evolution of capital are affected by the risk attitude of investors in the utility function they use. The higher the investor risk, the higher the utility function curve. That is, they are in a directly proportional ratio. The high risk curve is also a yield curve in the opposite direction.
The model with a single asset and a constant yield is a purely theoretical one. Therefore, in the study we have made a variable yield over time under the influence of factors, so that the final profitability is also variable. The model that is built for such an analysis must be simple and offer solutions for the parament representing the yield and the discount rate, ie two calculated parameters, which then being used give significance to the efficiency with which we invested the respective assets in the market.
Keywords: risk, variable, yield, aversion, time horizon, capital function.
JEL Classification: C58, E22, E44
