Assoc. prof. Ana Maria POPESCU PhD (notariat.dejure@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Assoc. prof. Florin Paul Costel LILEA PhD (florin.lilea@gmail.com)
„Artifex” University of Bucharest
Marius POPOVICI PhD Student (popovicidumitrumarius@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Abstract
În acest articol autorii s-au axat pe analiza acumulării activelor cu frecvență joasă a randamentelor și situațiile concrete ale consumului dinamic și alocarea de active.
Cercetările academice cu privire la randamentul activelor converg pentru a considera că o formare adecvată a randamentelor preconizate a activelor este esențială pentru deciziile de economisire de alocare a activelor. Utilizarea randamentelor variabile de timp, evoluțiile de frecvență joasă, pare a fi destul de potrivită pentru astfel de decizii. Estimările armonice sunt utilizate pentru a estima evoluțiile de frecvență joasă a datelor din seriile de timp privind randamentul activelor. Estimările reale ale evoluțiilor de frecvență joasă, folosind o relație statistică armonică, asigură procedura, precum și pregătirea datelor.
Folosind evoluțiile estimate de frecvență joasă a randamentelor activelor, utilizăm programare dinamice (PD) pentru rezolvarea consumului și a deciziilor de portofoliu. În algoritmul PD utilizăm primele două sau trei componente ale relației statistice armonice. Acest aspect este suficient, deoarece ne oferă evoluții de frecvență joasă pentru randamentul activelor. Adăugarea de componente mai mari vor crește volatilitatea seriei și astfel va fi mai puțin utilă pentru studierea consumului dinamic pe termen lung și a deciziilor de portofoliu.
Vom studia impactul asupra raportului consum-capital, dezvoltarea averii și a funcției valorice (bunăstare) a investitorilor. Mărimea fluctuațiilor randamentelor preconizate este dată prin relația armonică a diferitelor tipuri de active. Vom explora rolul toleranței la risc și orizontul de timp diferit al investitorilor.
Lăsăm deoparte veniturile din alte active, de exemplu capitalul uman ca o componentă importantă a venitului curent.
Vom analiza utilizarea algoritmului PD pentru rentabilitățile variabile ale timpului estimat. De asemenea, vom analiza diferențele de aversiune față de riscuri ale investitorilor și impactul acestora asupra deciziilor privind consumul și alocarea activelor.
Cuvinte cheie: randament, activ, frecvență, consum dinamic, aversiune, rata dobânzii, risc, capital, obligațiuni
Clasificarea JEL: C10, E20, E25
THE ACCUMULATION OF ASSETS WITH LOW FREQUENCY OF RETURNS
Abstract
In this article, the authors focused on the analysis of the low frequency assets accumulation of yields and the concrete situations of dynamic consumption and asset allocation.
Academic research on asset returns converges to consider that proper training of expected asset returns is essential for asset allocation savings decisions. The use of time-varying yields, low frequency evolutions, seems to be quite appropriate for such decisions. Harmonic estimates are used to estimate the low frequency developments of the time series data on asset returns. The real estimations of the low frequency evolutions, using a harmonic statistical relation, ensure the procedure, as well as the data preparation.
Using the estimated low frequency evolutions of asset returns, we use dynamic programming (PD) to resolve consumption and portfolio decisions. In the PD algorithm we use the first two or three components of the harmonic statistical relationship. This is sufficient, as it provides us with low frequency evolutions for asset returns. The addition of larger components will increase the volatility of the series and thus be less useful for studying long-term dynamic consumption and portfolio decisions.
They will study the impact on the consumption-capital ratio, the development of wealth and the value function (welfare) of investors. The magnitude of the expected yield fluctuations is given by the harmonic relationship of the different types of assets. We will explore the role of risk tolerance and the different time horizon of investors.
We set aside revenues from other assets, such as human capital as an important component of current income.
We will analyze the use of the PD algorithm for the variable returns of the estimated time. We will also analyze the risk aversion differences of investors and their impact on the decisions regarding consumption and asset allocation.
Keywords: yield, asset, frequency, dynamic consumption, aversion, interest rate, risk, capital, bonds
JEL classification: C10, E20, E25
