Prof. Constantin ANGHELACHE PhD (actincon@yahoo.com)
Bucharest University of Economic Studies / Artifex University of Bucharest
Assoc. prof. Mădălina-Gabriela ANGHEL PhD (madalinagabriela_anghel@yahoo.com)
Artifex University of Bucharest
Iulian RADU PhD Student (julian@linux.com)
Bucharest University of Economic Studies
Cristian Marius RĂDUȚ PhD Student (radutmc@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Abstract
În activitatea economică dar, mai ales, în activitatea pieței de capital un element important este studiul prețurilor de pe piață. Este cunoscut faptul că un investitor urmărește achiziționarea de acțiuni pe care apoi să le tranzacționeze prin vânzare – cumpărare – revânzare – recumpărare în mai multe împrejurări, în scopul de a obține un randament (un profit). Din acest punct de vedere, considerăm că factorii reprezintă componenta comună a randamentului, iar aceasta înseamnă că se impune identificarea factorilor care influențează prețurile în formarea lor pe piața de capital. Desigur, factorii respectivi trebuie să conducă la o normalitate așa încât, prin studiul efectuat să se ajungă la o corelație care să poată fi utilizată.
În primul rând, se poate presupune că modelul de bloc care există este influențat de mai multe firme interesate să tranzacționeze pe piață. Această abordare conduce la faptul că locația respectivă poată să conducă la o creștere a prețurilor când cererea este foarte mare sau la o reducere prețurilor când cererea este foarte mică și oferta este mare.
O a doua abordare pornește de la faptul că o anumită ordonare a secțiunii transversale trebuie să fie puternic corelată în sensul că, pe piața de capital, în practică, există corelații brute și corelații nete.
Erorile care se strecoară sunt necesar a fi identificate pentru a putea stabili cu precizie dacă tranzacția efectuată este rentabilă sau mai degrabă ar necesita să fie stopată.
Argumentele de diversificare se pot menține chiar și în prezența corelației între termenii de eroare și termenii de varianță ridicată.
Este cunoscut faptul că termenii de eroare pot conduce la greșeli de interpretare, iar termenii de varianță ridicată, de asemenea, pot conduce spre erori. De aceea, un model stabilit de o serie de cercetători poate conduce la varianta optimă în care prețurile stabilite sunt cele pe care piața le dorește investitorului.
Rata cu care funcționează diversificarea este diferită, superioară, fiind vorba de o anumită sezonalitate care poate să aibă influență asupra creșterii sau reducerii valorilor unor acțiuni pe piața de capital. În acest sens se poate efectua o analiză spectrală care conduce la identificarea cursurilor, prețurilor pe care le înregistrează o acțiune în funcție de caracterul sezonier.
Dacă vom considera că toți factorii incluși sunt importanți, aceasta va duce, în esență, la explicarea posibilității ca unele surse de risc să fie diversificate și astfel riscul ar fi interzis, iar randamentul va fi întotdeauna egal cu rata fără risc. Aceasta se întâmplă însă foarte rar în piața de capital.
Obiectivul acestui articol l-a constituit determinarea modului în care se pot stabili prețurile portofoliilor și acțiunilor care intră în portofoliile celor care doresc să tranzacționeze pe piața de capital.
Ca metodologie, am folosit modelele statistico-econometrice identificând factorii care au influență asupra modificării prețurilor pentru a putea efectua o analiză concretă și, în funcție de aceasta, să putem să ajungem la concluzia că tranzacționarea se face în cele mai bune condiții. Desigur, metoda indicilor, metoda studiului comparat și alte metode au intrat în metodologia studiului din acest articol.
Cuvinte cheie: piața de capital, prețuri, factori, portofolii, randament, riscuri.
Clasificarea JEL: C10, F40
Multifactor models used in price formation and analysis
Abstract
In the economic activity but, especially, in the activity of the capital market an important element is the study of the market prices. It is known that an investor pursues the purchase of shares which he then trades by selling – buying – reselling – repurchasing in several circumstances, in order to obtain a return (a profit). From this point of view, we consider that the factors represent the common component of the return, and this means that it is necessary to identify the factors that influence the prices in their formation on the capital market. Of course, the respective factors must lead to a normality so that, through the performed study, a correlation can be reached that can be used.
First, it can be assumed that the existing blockchain model is influenced by several companies interested in trading on the market. This approach leads to the fact that the location may lead to an increase in prices when demand is very high or to a reduction in prices when demand is very low and supply is high.
A second approach starts from the fact that a certain order of the cross-section must be strongly correlated in the sense that, in the capital market, in practice, there are gross correlations and net correlations.
The errors that creep in need to be identified in order to be able to accurately determine whether the transaction is profitable or rather would need to be stopped.
The arguments for diversification can be maintained even in the presence of the correlation between the terms of error and the terms of high variance.
It is known that error terms can lead to misinterpretations, and high variance terms can also lead to errors. Therefore, a model established by a number of researchers can lead to the optimal variant in which the set prices are those that the market wants from the investor.
The rate at which diversification works is different, higher, being a certain seasonality that can influence the increase or decrease of the values of some shares on the capital market. In this sense, a spectral analysis can be performed that leads to the identification of the prices, the prices that an action registers depending on the seasonal character.
If we consider that all the factors included are important, this will essentially lead to the explanation of the possibility that some sources of risk are diversified and thus the risk would be prohibited, and the return will always be equal to the risk-free rate. However, this rarely happens in the capital market.
The purpose of this article was to determine how the prices of portfolios and shares entering the portfolios of those wishing to trade on the capital market can be determined.
As a methodology, we used statistical-econometric models to identify the factors that influence the change in prices in order to perform a concrete analysis and, depending on this, to be able to conclude that trading is done in the best conditions. Of course, the index method, the comparative study method and other methods have entered the study methodology in this article.
Keywords: capital market, prices, factors, portfolios, yield, risks.
JEL classification: C10, F40
