Assoc. prof. Mădălina-Gabriela ANGHEL PhD (madalinagabriela_anghel@yahoo.com)
„Artifex” University of Bucharest
Marius POPOVICI Ph.D Student (popovicidumitrumarius@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Andreea – Ioana MARINESCU PhD Student (marinescu.andreea.ioana@gmail.com)
Bucharest University of Economic Studies
Abstract
În analiza pieței de capital, un rol important îl are construirea și utilizarea unor modele cuprinzătoare bine testate din punct de vedere statistic și convenabile din punct de vedere al rezultatelor.
La nivel mondial piața activelor reprezintă o mare provocare întrucât aceasta este tendința de evoluție viitoare.
O primă perspectivă a evoluției pieței activelor o constituie formarea și gestionarea adecvată a resurselor financiare care pot asigura continuitate și evoluție superioară în perioadele următoare.
Pe piața de capital întâlnim agenți investitori, care au tendința de a pune unele constrângeri pentru acumularea și mai ales alocarea activelor.
În altă ordine de idei este important să constatăm că luarea deciziilor dinamice și reechilibrarea dinamică a portofoliilor este o cerință acută a particularităților pe care le prezintă piața activelor.
Desigur agenții investitori își îndreaptă atenția în luarea deciziilor de posibilitatea realizării unor economii suplimentare. Cu alte cuvinte putem vorbi de modele empirice în cazul cărora trebuie luate decizii de economisire și investiții. În multe țări există sisteme hibride care adoptă aspecte ale sistemelor de plată și de finanțare completă. Trebuie să ținem seama în studiul pieței activelor și de veniturile forței de muncă din acumularea de capital. În deosebi când vorbim de veniturile forței de muncă, nu ne referim numai la salarii sau la alte aspecte asimilate salariilor, ci la veniturile pe care le înregistrează însăși investitorii. Se utilizează cu bune rezultate metoda programării dinamice pe baza unui algoritm care este utilizat de mai mult timp în domeniul finanțelor. Programarea dinamică pentru luarea deciziilor este un element esențial și în acest sens poate fi dat ca exemplu, modelul Markowitz. Decizia în cazul portofoliilor dinamice presupune un studiu dinamic în domeniul finanțelor și al pieței așa încât, ceea ce se întreprinde, să fie îndeosebi validat de evoluția pieței activelor. Utilizarea modelelor despre care am menționat în acest articol trebuie să concretizeze obținerea de rezultate pozitive așa încât trebuie luată în considerare rentabilitatea activelor și obligațiunilor care trebuie indexate și aduse la situația zilei în condițiile existenței unei inflații ridicate.
În acest articol s-au utilizat programarea dinamică în scopul analizei variației aversiunii la risc a rentabilității activelor și a lungimii orizontului de timp privind economiile, alocarea activelor, acumularea de capital și pe cale de consecință a bunăstării. De asemenea, în articol a fost abordată problema modului în care trebuie convertite modele de timp continuu, în modele de timp discret, pentru a avea o relevanță net superioară.
Deciziile de economisire și alocare a activelor sunt de regulă decizii cu orizont lung, iar ratele de inflație preconizate trebuiesc luate în considerație și pe cât posibil indicatorii utilizați să fie deflatați.
Cuvinte cheie: piața activelor, decizie, portofoliu, programare dinamică, model, investiție
Clasificarea JEL: C51, E27, G10
THEORETICAL ASPECTS REGARDING THE CONSTRUCTION OF MODELS
Abstract
In the analysis of the capital market, an important role is played by the construction and use of comprehensive models that are statistically well tested and convenient in terms of results.
The global asset market represents a major challenge as this is the trend of future evolution.
A first perspective of the evolution of the asset market is the adequate training and management of the financial resources that can ensure continuity and superior evolution in the following periods.
In the capital market we meet investing agents, who tend to put some constraints on the accumulation and especially the allocation of assets.
In other ideas, it is important to note that dynamic decision making and dynamic rebalancing of portfolios is an acute requirement of the particularities that the asset market presents.
Of course the investing agents turn their attention in making decisions about the possibility of achieving additional savings. In other words, we can speak of empirical models for which saving and investment decisions must be made. In many countries there are hybrid systems that adopt aspects of payment and full financing systems. We need to take into account the study of the asset market and the income of the labor force from the accumulation of capital. Especially when we talk about labor income, we do not only refer to salaries or other aspects assimilated to salaries, but to the income that the investors themselves record. It is used with good results the dynamic programming method based on an algorithm that has been used for a long time in the field of finance. Dynamic decision-making programming is an essential element, and in this sense the Markowitz model can be given as an example. The decision in the case of dynamic portfolios involves a dynamic study in the field of finance and the market so that, what is undertaken, it will be especially validated by the evolution of the asset market. The use of the models mentioned in this article must materialize to obtain positive results so that the profitability of the assets and liabilities to be indexed and brought to the situation of the day should be taken into account in the event of high inflation.
In this article, dynamic programming was used to analyze the risk aversion variation of the profitability of assets and the length of the time horizon regarding the savings, asset allocation, capital accumulation and welfare consequence. The article also addressed the issue of how to convert continuous time models into discrete time models in order to have a significantly higher relevance.
Savings and asset allocation decisions are usually long-term decisions, and expected inflation rates should be taken into account as far as possible and the indicators used should be deflated.
Keywords: asset market, decision, portfolio, dynamic programming, model, investment
JEL Classification: C51, E27, G10
